报告期内(nei)，江西(xi)铜业主营产(chan)品(pin)产(chan)量均录得增长：阴极铜产(chan)量达238.04万吨，同比增长3.86%；黄金产(chan)量为118.93吨，同比微增0.57%；白银产(chan)量达1383.18吨，同比增长13.92%；硫酸(suan)产(chan)量703.43万吨，同比增长16.44%；“自产(chan)铜精矿(kuang)含铜”产(chan)量达26.99万吨，大幅增长35.15%（含第一(yi)量子(zi)矿(kuang)业公司当年(nian)权益产(chan)量）。

（图片来源：江西(xi)铜业年(nian)报）

同时(shi)，江西(xi)铜业多个重点项目如期建成投产(chan)，包(bao)括德兴铜矿(kuang)铜钼(mu)分离系统技改、江铜国兴26万吨阴极铜技改扩建、宏源15万吨阴极铜扩建等，优势产(chan)业规模进一(yi)步扩大。新兴产(chan)业方面(mian)，公司华东锂电铜箔、上饶光伏焊(han)带(dai)、高效永磁电机等项目产(chan)能逐步释放，积极抢占新能源、半(ban)导体(ti)等新兴赛(sai)道，培育(yu)新的利润增长点。

资(zi)源战略方面(mian)，报告期内(nei)，江西(xi)铜业海外资(zi)源布局加(jia)速(su)，联合第一(yi)量子(zi)矿(kuang)业公司在哈萨克斯坦开展(zhan)钻探研究，力争实现资(zi)源增储新突破。此(ci)外，公司南美办事处正式(shi)运营，并新设沙(sha)特、哈萨克斯坦等海外机构(gou)，拓宽海外资(zi)源获取渠道。

报告期内(nei)，江西(xi)铜业新增科研项目117项（同比增长200%），全年(nian)新增专利358项（同比增长80.8%）。年(nian)报还显示，在智(zhi)能制造与绿(lu)色低(di)碳方面(mian)取得显著(zhu)成效，如贵冶通过国家智(zhi)能制造能力成熟度（CMMM）四级评估，为有色金属行业首家。

报告期内(nei)现金流量净额-69.14亿元

尽管(guan)业绩创(chuang)单(dan)年(nian)新高，但据Wind金融终端汇(hui)编的数据来看，4家机构(gou)对江西(xi)铜业2025年(nian)营收和归母净利润的一(yi)致预测值分别为约5128.14亿元和86.73亿元，因此(ci)按(an)照公司披露的数据来看，营收超出这(zhe)些机构(gou)分析(xi)师的一(yi)致预期6.2%，但71.3亿元的归母净利润比这(zhe)些机构(gou)分析(xi)师一(yi)致预期低(di)了17.79%。

（图片来源：Wind）

《每日经济新闻》记者注意到，虽然(ran)江西(xi)铜业归母净利润录得2.41%的小幅增长，但公司报告期内(nei)经营活动产(chan)生的现金流量净额却录得-69.14亿元（上年(nian)同期为净流入24.28亿元）。公司称，主要原因为金属价格上涨导致存货资(zi)金占用增加(jia)。

（图片来源：江西(xi)铜业年(nian)报）

分行业来看，作为公司营收重要组(zu)成部分的贸易业务，在2025年(nian)出现了显著(zhu)下滑。数据显示，2025年(nian)公司贸易收入为1452.19亿元，同比下降22.63%。这(zhe)表明公司在传统大宗商品(pin)贸易领域的规模正在快速(su)收缩，进而拖累了整体(ti)营业收入的增长速(su)度。

（图片来源：江西(xi)铜业年(nian)报）

年(nian)报还显示，由于(yu)矿(kuang)端供(gong)应偏紧向冶炼端深度传导，铜精矿(kuang)加(jia)工(gong)费（TC）自2025年(nian)2月起进入负值区间，全年(nian)维持在-40美元/吨左右的低(di)位，这(zhe)给江西(xi)铜业的冶炼端带(dai)来了较大成本压力。

公司还提及(ji)，报告期内(nei)铜加(jia)工(gong)行业出现竞争加(jia)剧（内(nei)卷严重）。例如，传统铜棒(bang)、铜板带(dai)及(ji)普通铜管(guan)受地产(chan)、传统行业等需求疲软影响，产(chan)量下滑。高铜价也进一(yi)步挤压了部分加(jia)工(gong)企业的利润。

记者还注意到，江西(xi)铜业利润表中“公允价值变(bian)动收益”科目出现大幅亏损，本期产(chan)生-25.14亿元的变(bian)动损失（去年(nian)同期为正收益1.45亿元），公司解释称，这(zhe)主要是衍生金融工(gong)具公允价值变(bian)动所致。

（图片来源：江西(xi)铜业年(nian)报）

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