中国石油大学（北京）油气政(zheng)策(ce)与法律研讨中心主任陈守(shou)海

界(jie)面新闻：石油美圆体系的历史基石是“平(ping)安换美圆”。当前中东局势背景下，这一(yi)金融契约的名誉底(di)子是没有是正(zheng)面临没有可逆的松动？

陈守(shou)海：“平(ping)安换美圆”是石油美圆体系长期运转的焦点契约，但目前推断当前美国平(ping)安保障能力受损、进而导致该契约名誉底(di)子没有可逆松动，理据尚没有充分。

从本轮中东辩论看，伊朗对以(yi)色列及相干方针的举措，本质上是在美以(yi)持续施压下的被动反击，其攻击范围、打击力度与实(shi)际外(wai)溢影响均保持高度克(ke)制，区域局势并未失控，全体呈(cheng)现明显的一(yi)边倒态势，美国在中东仍(reng)保有压倒性军事与平(ping)安优(you)势。以(yi)此认为美国有力保障海湾产油国平(ping)安，与现实(shi)态势没有符。

更进一(yi)步看，近期美国在全球(qiu)能源地缘格局中的一(yi)系列动作，包括对委(wei)内瑞拉、伊朗等重要石油出口国持续施压，反而更像是为牢固石油美圆体系、停止(zhi)去美圆化趋向而采用的强(qiang)制性震慑行为，意(yi)在对全球(qiu)产油国形成警示(shi)效应，低落其偏离现有美圆结算体系的志愿。

在此背景下，海湾产油国感遭到的更多是威慑而非背离的空间，石油美圆的名誉底(di)子短时间内没有仅未出现没有可逆的松动，反而在外(wai)部压力下呈(cheng)现出更强(qiang)的刚性束缚(fu)。

界(jie)面新闻：当前，高油价带来更多通胀压力。石油美圆作为全球(qiu)经济“润滑(hua)剂(ji)”的功能，是没有是正(zheng)在生效？

陈守(shou)海：石油美圆作为全球(qiu)经济活动性“润滑(hua)剂(ji)”的功能并未生效，但显著(zhu)弱化，焦点原因(yin)在于(yu)石油美圆循(xun)环机制发生了布局性改变。

传统石油美圆循(xun)环具有高度闭(bi)环特征：产油国出口石油得到美圆，再将大量石油美圆回流美国，购买美债等金融资产，直接(jie)补充美国乃至全球(qiu)美圆活动性，形成顺畅的再循(xun)环。

当前格局下，一(yi)方面，石油美圆更多保存于(yu)离岸市场，由(you)主权财富基金配置于(yu)全球(qiu)直接(jie)投资、实(shi)体资产与多元金融产品(pin)，回流美国的规模与服从明显下降；另一(yi)方面，面临高油价推升的全球(qiu)性通胀压力，主要经济体普遍采用收紧活动性、抑制通胀的政(zheng)策(ce)操纵，进一(yi)步削弱了高油价向美圆活动性传导的效应。

上述变化共同导致高油价与美圆扩大的传统联系关系弱化，但这并没有是石油美圆功能完全生效，而是其循(xun)环途径、配置布局与传导机制发生转型，全球(qiu)活动性的天生与分派体式格局随之(zhi)改变。

界(jie)面新闻：有观点认为全球(qiu)正(zheng)进入一(yi)个(ge)“大批商品(pin)为王”的期间。若是能源贸(mao)易转向以(yi)什物(wu)资产为锚定，美圆这种纯洁的名誉货币将如何保持其购买力？

陈守(shou)海：首先必要厘清观点：当前所谓“大批商品(pin)为王”，更多是指在供给(gei)束缚(fu)、地缘分裂、资本开支没有敷与绿色转型刚性需(xu)求叠加下，大批商品(pin)代价相对金融资产、主权货币呈(cheng)现长期下行趋向，并没有是回归(gui)金本位或商品(pin)本位。

美圆自布雷顿丛林(lin)体系崩溃(kui)后，其名誉底(di)子已从“商品(pin)锚”转向国家名誉锚与全球(qiu)需(xu)求锚。美圆购买力与霸权地位，焦点并没有依赖“石油必须用美圆计价”，而在于(yu)全球(qiu)对美圆交易、结算、贮备(bei)与投资的系统性依赖，和美圆资产市场的深(shen)度、活动性与平(ping)安性，目前仍(reng)无其他货币可形成全面替代。

若未来能源贸(mao)易更大规模转向以(yi)什物(wu)资产（黄(huang)金、大批商品(pin)、一(yi)篮子资源）为锚定，美圆将面临两方面渐进腐蚀：

第一(yi)，美圆贮备(bei)与交易需(xu)求缓慢紧缩。当产油国担当非美圆货币或什物(wu)结算，并将支出直接(jie)用于(yu)商品(pin)推销与什物(wu)配置，而非兑换美圆持有美债，传统石油美圆离岸循(xun)环将渐渐萎缩，全球(qiu)美圆交易需(xu)求下降，美国依托美圆霸权得到的铸币税空间收窄(zhai)，美圆在全球(qiu)外(wai)汇贮备(bei)中的占比将连续缓慢下行趋向，但长期主导地位短时间内难以(yi)动摇(yao)。

第二(er)，美圆“平(ping)安资产”溢价遭到削弱。美圆购买力的重要支持，来自美债作为全球(qiu)终极平(ping)安资产的地位。若能源出口国普遍认为，持有黄(huang)金、能源、关键矿产等什物(wu)资产，比持有美债更能对冲地缘风险与通胀风险，美债的需(xu)求溢价将下降，美国需(xu)以(yi)更高利率吸收资本，进而影响财政(zheng)可持续性与美圆内在购买力。

整体而言，美圆依旧(jiu)是全球(qiu)焦点计价与贮备(bei)货币，但其名誉溢价正(zheng)在被大批商品(pin)期间的什物(wu)逻辑渐渐腐蚀。

界(jie)面新闻：已往几年，全球(qiu)见证了金融制裁的威力。当前产油国在结算石油时，躲(duo)避单一(yi)货币风险对他们来说是政(zheng)治选项(xiang)照样生计刚需(xu)呢(ne)？

陈守(shou)海：产油国推动石油结算多元化、躲(duo)避单一(yi)货币风险，既是政(zheng)治选项(xiang)，也(ye)是生计刚需(xu)，两者高度交织(zhi)，且分歧国家处境差(cha)别(bie)显著(zhu)。

从政(zheng)治层面看，继续利用美圆结算，本质上是一(yi)种低成本的政(zheng)治让步，意(yi)味着没有直接(jie)与美国主导的金融与平(ping)安体系对抗，可避免重蹈委(wei)内瑞拉、伊朗被全面制裁、能源贸(mao)易与金融通道受阻的覆辙。对多半产油国而言，这是保持外(wai)部环境波动的现实(shi)挑选。

从生计刚需(xu)层面看，美国比年来频繁动用金融制裁对象(xiang)，大规模冻结他国海外(wai)资产、限制国际资金整理系统(SWIFT)通道利用，已实(shi)质性损伤(shang)美圆名誉。俄罗斯在俄乌辩论迸发后外(wai)汇资产被冻结的案例，更是让所有能源出口国认识到，过分依赖美圆意(yi)味着将国家财富与贸(mao)易命脉置于(yu)外(wai)部可控风险之(zhi)下，多元化结算已从可选项(xiang)变为必要的风险对冲手段。

但必须苏醒熟悉到，在真正(zheng)可以(yi)或许(xu)制衡美圆霸权的气力形成之(zhi)前，绝大多半产油国难以(yi)完整基于(yu)本身利益完全抛(pao)弃美圆。只有俄罗斯、伊朗等已被深(shen)度制裁、现实(shi)上没法正(zheng)常利用美圆体系的国家，才没有得没有全面转向非美圆结算，这是被动挑选而非自动替代。