多重因故旧织(zhi) 恒生科技履历(li)深度调整

只管恒生科技身分股企业具有较强的技能(neng)气力(li)和产物立异本领，但指数显(xian)示却不尽如人意(yi)。2026年以(yi)来，恒生科技指数全体弱势(shi)震荡，2月份单月跌幅超10%，自2025年10月高点以(yi)来最大回撤接近30%，3月4日盘中更是触及4750.18点的阶段低位。对(dui)此，广发基(ji)金投顾团(tuan)队阐明认为，恒生科技指数此前(qian)的深度调整是多重因素综合感化的结果，焦点集中在公司基(ji)础(chu)面、资源开(kai)支兑现、市(shi)场特性三大方面。

在公司基(ji)础(chu)面层面，恒生科技身分股企业所处的互联网、智能(neng)家居、新能(neng)源车等行业均已进入竞争白热化阶段，激烈竞争直接导致企业盈利程度大幅承压。比方，在2025年外卖(mai)行业激烈竞争背(bei)景下，美(mei)团(tuan)财报显(xian)示，2025年预计全年亏损233-243亿(yi)港元，而在没有“外卖(mai)大战”的2024年净利润为386.7亿(yi)港元；阿(a)里(li)巴巴2025年第三季度经(jing)营利润同(tong)比暴跌85%，我国贸易分部利润从352亿(yi)元骤降至53.65亿(yi)元。同(tong)时，恒生科技身分股之外的竞争敌手异样气力(li)强劲(jin)，截至2025年12月，字节跳动旗下豆包APP市(shi)占率位居行业第一，月活凌(ling)驾行业第2至5名的总和。

在资源开(kai)支层面，为布局大模型及Agent智能(neng)体营业，互联网巨头纷纷加大算力(li)设备等范(fan)畴的资源开(kai)支，而这(zhe)类庞大投入短时间内难以(yi)快速(su)转化为营收增长(chang)。这(zhe)一景象并不是港股市(shi)场独有，美(mei)股“M7”科技龙(long)头也因异样成(cheng)绩出现回调，比方微软2025年资源开(kai)支达645.5亿(yi)美(mei)圆，同(tong)比增长(chang)45%，但营收增速(su)仅14.7%，资源开(kai)支增速(su)持续高于营收增速(su)，从2025年10月的高点以(yi)来，最大回撤一度凌(ling)驾30%。从行业规律来看，AI范(fan)畴资源开(kai)支从投入到(dao)云收入兑现至少必要2年左右时间，投资者短时间内难以(yi)看到(dao)业绩兑现。且AI产业链存眷焦点此前(qian)更多集中在硬件端，恒生科技以(yi)软件应(ying)用端为主，尚未迎来业绩与感情的双重催化。

在市(shi)场特性层面，广发基(ji)金投顾团(tuan)队表示，港股作为典(dian)型的离(li)岸市(shi)场，叠加恒生科技身分股中多家企业同(tong)时在美(mei)股上市(shi)，使得该指数对(dui)全球活动性变更和地缘政治风险偏好的敏(min)感度远高于A股。在2025年对(dui)等关税、2026年3月美(mei)伊冲突等典(dian)型变乱打击的交易日，恒生科技指数单日跌幅均显(xian)著(zhu)高于同(tong)期沪深300指数跌幅。

四大维(wei)度展(zhan)现主动信号 恒生科技破局曙光初现

只管AI智能(neng)体热潮为指数带来短时间提振，且3月4日触底后已迎来震荡修复，但其后市(shi)长(chang)期显(xian)示仍需综合判断。广发基(ji)金投顾团(tuan)队认为，从当前(qian)市(shi)场情况来看，恒生科技指数在四大维(wei)度已逐步展(zhan)现主动信号。

第一，行业竞争呈现分化特征，传统营业竞争边际降温。在传统营业范(fan)畴，相干企业纷纷调整策(ce)略，淘汰有效补贴、紧缩(suo)三四线城市(shi)营业、转向高客单用户(hu)运营等；而在AI等新兴营业范(fan)畴，竞争虽仍将保持激烈，但有序竞争能(neng)倒(dao)逼企业加大研发、提升立异本领，长(chang)期利于行业全体进展(zhan)。

第二，资金面持续向好，南向资金与外资形成(cheng)双重支撑。据广发基(ji)金投顾团(tuan)队统计，2026年以(yi)来，南向资金持续净流入港股市(shi)场，成(cheng)为恒生科技焦点增量资金，截至2026年3月11日，年内累计净流入达1551亿(yi)港元；外资方面，主动型外资资金已一连七周流入我国市(shi)场，为2023年2月以(yi)来的首(shou)次，外洋资金对(dui)港股市(shi)场存眷度逐步提升。

第三，市(shi)场韧性凸显(xian)，全球风险偏好下的“安全溢价”展(zhan)现。在2026年3月美(mei)伊冲突引发的全球市(shi)场震荡中，韩国综合指数在3月3日至4日时代遭断崖式暴跌，跌幅约20%，并触发熔断，日经(jing)225指数大幅下挫且持续弱势(shi)震荡。相比之下，代表A股的沪深300全程走势(shi)更为平稳，恒生科技指数虽在冲突早期小幅下跌，但随后迅速(su)拉(la)升修复，走出明显(xian)的V型走势(shi)，均展(zhan)现出较强的抗风险韧性。广发基(ji)金投顾团(tuan)队指出，在美(mei)伊地缘冲突升级等突发黑天鹅(e)眼前(qian)，日韩等高度依附外部情况的市(shi)场显(xian)示出了更显(xian)著(zhu)的懦弱性；而我国市(shi)场供应(ying)链自主性高、经(jing)济基(ji)础(chu)面波(bo)动的焦点优势(shi)相对(dui)凸起(qi)，A股与港股市(shi)场的“安全溢价”逐步展(zhan)现，在当前(qian)的非凡(fan)投资代价不容(rong)轻忽。

第四，估值(zhi)性价比凸起(qi)，成(cheng)为全球科技赛道的优良配置标的。从估值(zhi)数据来看，恒生科技指数市(shi)盈率、市(shi)净率在全球主流指数中处于相对(dui)偏低程度。广发基(ji)金投顾团(tuan)队认为，在全球避险感情升温的背(bei)景下，此前(qian)涌向外洋高估值(zhi)科技巨头的资金面临调仓压力(li)。恒生科技指数身分股公司均为我国头部互联网、高端制造企业，在AI浪潮中保持前(qian)沿研发气力(li)，背(bei)靠(kao)相对(dui)波(bo)动、供应(ying)链自主性高的我国大市(shi)场，且港股开(kai)放度较高，叠加低估值(zhi)优势(shi)，使其成(cheng)为全球科技赛道中具有吸(xi)引力(li)的配置标的。

但对(dui)于大多半普通投资者来说，单一指数的波(bo)动大概(gai)依然难以(yi)把握。广发基(ji)金多年来保持打造多资产、多市(shi)场、多策(ce)略的万能(neng)资管本领，现已形成(cheng)了周全完备的产物体系，可觉得投资者提供全天候的投资工具息(xi)争决方案(an)，适(shi)应(ying)分歧经(jing)济周期和市(shi)场情况下的投资需求。若是投资者没偶然间和精(jing)力(li)存眷市(shi)场，不妨思量通过基(ji)金投顾组合的体式格局到(dao)场，省心又省力(li)。广发基(ji)金投顾团(tuan)队的研讨覆(fu)盖全球多类资产，致力(li)于为投资者提供“从投到(dao)顾”的一站式服务，帮(bang)助大家在复杂市(shi)场中减(jian)轻决策(ce)压力(li)，提升投资体验，更从容(rong)地应(ying)对(dui)基(ji)金挑选、配置和持有成(cheng)绩。

风险提醒(xing)：广发基(ji)金本着勤勉尽责、诚实取信、投资者利益优先的原则展(zhan)开(kai)基(ji)金投顾营业，但并不包管各投顾组合一定盈利，也不包管最低收益。投资者到(dao)场基(ji)金投顾营业，存在本金亏损的风险。基(ji)金投资组合策(ce)略的风险特征与单只基(ji)金产物的风险特征存在差异。基(ji)金投顾营业项下各投资组合策(ce)略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩显(xian)示，为其他投资者创造的收益也不组成(cheng)营业显(xian)示的包管。因基(ji)金投资顾问营业尚处于试点阶段，存在因基(ji)金投顾机构(gou)的试点资格被取消(xiao)不克不及继承提供服务的风险。投资前(qian)请认真阅读投顾协议、策(ce)略申明书等执(zhi)法文(wen)件，充足了解(jie)投顾营业详情及风险特征，挑选得当本身的组合策(ce)略，投资须(xu)谨慎