配置机(ji)集聚焦三大主线：一是涨(zhang)价与避(bi)险板块。美伊冲突的持续扰动与霍(huo)尔木兹海峡的紧张局势，直(zhi)接驱动动力及替代(dai)性(xing)需(xu)求走强，相关板块表现反(fan)复活泼，但区间波动或有所加大，关注化工(gong)、有色金属(shu)、煤炭、航(hang)运港口、油气板块。二(er)是供需(xu)格局改进与行业盈利修(xiu)复动员(yuan)的“反(fan)内卷”概念，以及估值具有安全边沿的红(hong)利资产。关注底子化工(gong)、有色金属(shu)、钢铁、建筑材(cai)料(liao)、金融(rong)等板块。三是科技创新主题，仍是中长期确定性(xing)主线。

3. 中信建投：中东局势影响深(shen)远，中国迎来战(zhan)略(lue)机(ji)遇

美伊冲突进入对峙阶段，原油价格激烈波动。中国原油入口多(duo)元化，动力结(jie)构转型与石油战(zhan)略(lue)贮(zhu)备也将发挥(hui)缓冲作用。但在全球风险偏好扰动及国内市场资金面束缚下，A股短期可(ke)能仍将维持震荡格局。

美伊冲突若长期化，可(ke)能带来三方面主要影响：1）油价中枢上行，全球通胀升温，美联储降息节(jie)拍受扰；2）石油美圆(yuan)体系松动加速(su)，中国有望成(cheng)为(wei)全球资本避(bi)风港，人民币资产可(ke)能受害；3）或催生中国战(zhan)略(lue)机(ji)遇，凭借“煤炭+新动力”的双支柱动力底座，不仅保障自身动力安全，更可(ke)能成(cheng)为(wei)全球动力转型的引领者。

行业重点关注：煤炭、煤化工(gong)、电力设(she)备、公(gong)用奇迹、石油石化、AI家当链等。主题关注：锂电、核电、储能、风电等。

4. 湘财证券：两会顺利结(jie)束，A股指数窄幅震荡

两会在3月11日、12日顺利结(jie)束。2026年政府工(gong)作呈报、“十五五”计划纲要等重要文件公(gong)布。在宏观数据方面，2月出口数据当月同比(bi)同比(bi)39.60%，前2个(ge)月累计同比(bi)增(zeng)长21.80%。长维度来看，2026年是“十五五”残局年份，两会顺利召开后，我国将继(ji)续推进积极财政政策(ce)和适度宽松的货币政策(ce)，保障2026年国内经济的妥当运行，为(wei)A股市场继(ji)续保持“慢牛”态势供应重要支持。短维度来看，两会结(jie)束后，市场将回归正(zheng)常(chang)运行轨道，美以与伊朗在中东地区冲突进级(ji)的负面影响或将更直(zhi)接反(fan)应到资本市场。建议短期采(cai)取(qu)偏防备策(ce)略(lue)，可(ke)关注：偏防守(shou)的长期资金入市相关的红(hong)利板块；以及受害于中东冲突的油气开采(cai)、煤化工(gong)、新动力等板块。

5. 招商证券：A股投资者持仓气势派(pai)头(tou)可(ke)能进一步(bu)均衡 向(xiang)偏价值、涨(zhang)价顺周期方向(xiang)漂移

地缘冲突使市场核心矛(mao)盾转向(xiang)供给安全与战(zhan)略(lue)资本，驱动逻辑从避(bi)险切换为(wei)再通胀担忧。油价下跌强化通胀预期，压制降息远景，冲击(ji)多(duo)半资产。短期油价持续上行致使的再通胀交易和美联储降息预期推迟，会对市场风险偏好形成(cheng)肯定影响，使得A股仍以震荡为(wei)主，市场结(jie)构分化明(ming)显，资本品板块绝(jue)对受害。同时，在PPI回升及转正(zheng)预期之下，投资者持仓气势派(pai)头(tou)可(ke)能进一步(bu)均衡，向(xiang)偏价值、涨(zhang)价顺周期方向(xiang)漂移。

6. 申万宏源：A股沿着自身路(lu)径前进

美伊冲突预期反(fan)复，但A股绝(jue)对有韧性(xing)。前期行稳致远政策(ce)避(bi)免(mian)超涨(zhang)，市场对中期行情的等候都是重要底子。同时，A股本轮对地缘冲突的定价进步(bu)明(ming)显，能有效结(jie)合短中长期推演，反(fan)映国别绝(jue)对力量变更和中国在复杂(za)海外环境中的腾挪能力。A股正(zheng)在拥抱“竞(jing)争思维”，适应地缘冲突多(duo)发的环境。A股沿着自身路(lu)径前进，“牛市两段论(lun)”正(zheng)在演绎，A股总体静态估值处(chu)于历史高位，提(ti)估值行情阻力增(zeng)加。以后市场处(chu)于结(jie)构牛到区间震荡的过(guo)渡期，区间震荡阶段将为(wei)周全牛蓄力。市场蓄力阶段的结(jie)构特征：不是高切低，也不是气势派(pai)头(tou)切换，更偏向(xiang)于是主线板块的耗(hao)散。领涨(zhang)板块和核心标的进入高位震荡区间。新机(ji)会挖掘空间下落，体量下落。但这种(zhong)情况下，有弹性(xing)的投资机(ji)会仍主要来自于主线资产延伸 + 宏观叙事(shi)的拓展。一季报期之前，围绕着“重现实”引荐结(jie)构。关注3-4月涨(zhang)价可(ke)能集中兑现的底子化工(gong)，英(ying)伟达GTC大会召开在即，算力链“新通胀环节(jie)”又迎来挖掘窗口，关注CPO投资机(ji)会。

7. 华金证券：今年的主线行业是什么？

两会后主线行业可(ke)能为(wei)开年到两会时代(dai)占优的行业，主要受家当趋势、政策(ce)、宏观环境驱动。部份科技成(cheng)长和周期行业可(ke)能是今年的主线行业。（1）煤炭、石化、化工(gong)等今年以来至两会时代(dai)涨(zhang)幅排名靠前，可(ke)能成(cheng)为(wei)今年的主线。（2）部份科技和周期行业今年家当趋势可(ke)能持续向(xiang)上。（3）2026年科技成(cheng)长和周期行业可(ke)能受政策(ce)支持。（4）地缘风险上升可(ke)能使得2026年部份周期行业受害。（5）医药、电力设(she)备、建筑、煤炭、有色等行业2025年涨(zhang)幅或估值处(chu)于绝(jue)对低位。A股短期韧性(xing)仍可(ke)能较强，春季行情未完。

建议继(ji)续逢(feng)低配置：一是政策(ce)和家当趋势向(xiang)上的电新（算电协同、储能）、有色金属(shu)、化工(gong)、电子（半导体、AI硬(ying)件）、通信（AI硬(ying)件）、军工(gong)（商业航(hang)天(tian)）、机(ji)器设(she)备（机(ji)器人）、传(chuan)媒（AI应用、游戏(xi)）、计算机(ji)（AI应用）、医药（创新药）等行业；二(er)是可(ke)能补涨(zhang)和基本面可(ke)能边沿改进的非银金融(rong)、消费等行业。

8. 兴业证券：地缘定价的变更，及A股如何应对？

跟(gen)着战(zhan)局演进，市场定价的核心矛(mao)盾正(zheng)在发生两大变更，一是交易核心从“烈度的上升”转为(wei)“会商的反(fan)复”，二(er)是开始(shi)定价高油价对经济和政策(ce)取(qu)向(xiang)的影响。两大变更确认后，跟(gen)着市场逐步(bu)对利空反(fan)应边沿钝化、国内政策(ce)确定性(xing)优势凸显，A股后续有望更趋“以我为(wei)主”。日历效应来看，跟(gen)着3-4月市场开始(shi)交易现实，涨(zhang)价和业绩成(cheng)为(wei)结(jie)构上的两大抓(zhua)手。思量到未来一段时间，高油价仍是主导全球资产价格叙事(shi)的核心变量。基于此，“以我为(wei)主”建议沿两条思绪(xu)布局：一是在涨(zhang)价链中，探求自身价格能够与油价完成(cheng)联动、景气有望受害于油价上行的板块；二(er)是在景气品种(zhong)中，探求基本面受油价上行影响较小、具有独立景气的板块。

9. 国金证券：“滞胀”没那么容易

虽然(ran)A股在未来一个(ge)阶段会面临整体估值消化的压力，指数层面的下行空间无限，但结(jie)构分化仍旧是未来市场的解题关键：对于周期股和具有全球竞(jing)争优势的制作业而言，与它们的盈利能力/产能价值相比(bi)，以后的定价仍具有较高的性(xing)价比(bi)，估值仍处(chu)于配置区间：一方面上游资本的市值占比(bi)还未超过(guo)2024年的峰值，同事(shi)距离利润占比(bi)仍有较大差距；另一方面对于具有全球竞(jing)争力优势的中国龙头(tou)企业而言，从总市值/总产能的视角来看，绝(jue)对龙头(tou)组合受国内产能过(guo)剩拖累估值赓续下行，然(ran)而相较海外定价仍有差距，这在动力带来的“滞胀”担忧下有重估的可(ke)能，特别是新动力行业。基于上述分析，我们仍旧认为(wei)以中国资本和制作为(wei)代(dai)表的股票在全球动荡的格局下具有最(zui)佳的配置价值。

配置引荐上：仍然(ran)首推具有战(zhan)略(lue)资本价值的什物资产原油、油运、铜、铝、稀土、煤炭和橡胶(jiao)；二(er)是具有全球绝(jue)对龙头(tou)优势或出海加速(su)的中国制作业——我们筛选出20只在全球具有绝(jue)对优势的龙头(tou)个(ge)股和40只具有全球竞(jing)争成(cheng)长性(xing)的个(ge)股，它们主要集中在机(ji)器设(she)备、化工(gong)、电力设(she)备新动力等行业中；三是在压制因素扭转下探求消费的结(jie)构性(xing)机(ji)会——旅游及景区、调(diao)味发酵(jiao)品、啤酒及其他酒类(lei)、医药商业、医美等。

10. 国信证券：战(zhan)略(lue)资本品还有多(duo)大空间？

结(jie)构上，重视战(zhan)略(lue)资本品，以及关注内需(xu)相关的老登资产，此外AI 科技仍是中期主线。外围环境复杂(za)背景下，两会呈报夸大兼顾发展和安全，在国内反(fan)内卷政策(ce)落地，叠加全球流动性(xing)宽松、地缘政治因素、新兴需(xu)求等支持商品价格，战(zhan)略(lue)资本品板块有望持续受害。扩(kuo)内需(xu)政策(ce)提(ti)振(zhen)下老登资产或存在预期反(fan)转可(ke)能。以后消费、地产基本面已出现改进迹象，在政策(ce)支持和积极催化下，低估的地产白酒或有阶段性(xing)修(xiu)复机(ji)会。此外，中期AI 科技主线不变。两会呈报提(ti)出深(shen)化拓展“人工(gong)智(zhi)能+”，除了前期市场已定价较多(duo)的算力硬(ying)件外，还应该关注两个(ge)方面：AI 应用和上游动力电力。