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3月26日，港(gang)股龙头中国生物制药（01177.HK，以(yi)下简称“中生”）公布2025年整年业绩(ji)，整年营收318.3亿元，同比增进10.3%；经调(diao)解归母(mu)净利润(run)45.4亿元，同比大增31.4%，连续(xu)四个呈报期完成双位数增进。开年以(yi)来，公司BD动作(zuo)反复，一方面(mian)，以(yi)12亿元全资收购(gou)siRNA领域“黑马”赫吉亚，斩(zhan)获全球领先的超(chao)长效siRNA递送(song)平(ping)台；另一方面(mian)，与全球医药巨头赛诺菲(fei)就(jiu)JAK/ROCK抑止剂罗伐昔替尼达成全球合(he)作(zuo)，创下移植领域最高生意业务额。
中国生物制药董事会主席谢其润(run)在业绩(ji)会上指出， 2026年是(shi)中国生物制药全面(mian)开启国际化的新元年，赛诺菲(fei)的重磅(pang)合(he)作(zuo)树立了(le)公司国际化的里程碑，为后续(xu)创新管线打开了(le)广(guang)阔的全球估值空间。
打通BD资产(chan)整合(he)生态(tai)，国际化节拍加速(su)
回望2025年至今，中国生物制药在BD与国际化赛道上持续(xu)完成突破性进展，一步(bu)步(bu)完成了(le)从“全球药企最好中国合(he)作(zuo)伙伴”到“中国创新全球输出者”的身份蜕变。
2025年7月，公司以(yi)9.5亿美圆总对(dui)价全资收购(gou)礼新医药，一举劳绩(ji)全球领先的抗体发现与ADC技术平(ping)台，以(yi)及LM-302、LM-108等多款处于临床关键阶(jie)段的全球潜在FIC产(chan)品，深化了(le)在肿瘤(liu)免疫领域的前沿布局，也(ye)开创了(le)本土大型药企并(bing)购(gou)biotech的全新形式。
2026年1月，中生再度出手，全资收购(gou)赫吉亚生物，获得(de)全球首个经临床考证、可完成“一年一针”超(chao)长效给药的肝靶向siRNA递送(song)平(ping)台，强势切入万亿美圆慢病赛道，补齐了(le)在小核酸药物领域的核心技术短(duan)板，让公司一举跻身全球小核酸研发第一阵营。
资产(chan)整合(he)的节拍在今年2月迎来了(le)里程碑。中生与赛诺菲(fei)达成的15.3亿美圆受(shou)权合(he)作(zuo)，没有仅是(shi)2026开年以(yi)来海内(nei)创新药领域最具份量的对(dui)外受(shou)权，更标志着中生正式打通了(le)从“引进来”到“走出去”的双向BD本领闭环。经过这笔生意业务，公司没有仅获得(de)财政上的现金流，更借助赛诺菲(fei)的全球商业化本领，推(tui)动自主研发的FIC创新药走向全球市场，正式开启有创新国际化支出的第二增进曲线。
中生下一个重磅(pang)会在哪？
随着双向BD闭环的全面(mian)成型，市场最为关注的是(shi)：中生下一个重磅(pang)BD事实在哪？
依(yi)托“内(nei)生研发+外延并(bing)购(gou)”双轮驱动，中生已贮(zhu)备了(le)大量具有全球FIC/BIC潜力、契合(he)全球临床需求的重磅(pang)资产(chan)，具有持续(xu)落地重磅(pang)BD合(he)作(zuo)的富足底气。
在肿瘤(liu)领域，公司手握(wo)多款全球研发进度领先的重磅(pang)产(chan)品，成为BD出海的核心贮(zhu)备。个中，LM-302（Claudin18.2 ADC）是(shi)全球首个完成Ⅲ期注册临床试验入组的产(chan)品，在胃癌、胰腺癌、胆道癌等消化零碎肿瘤(liu)中展现出明确的抗肿瘤(liu)活性，现在已完成三线胃癌Ⅲ期入组，一线胃癌Ⅲ期已启动，一线胰腺癌在Ⅱ期，估计ESMO会表(biao)露数据，全球商业化潜力巨大。LM-108（CCR8单抗）是(shi)全球研发进度最快的CCR8靶向抗体之一，二线胃癌已经进入Ⅲ期，一线胃癌与一线胰腺癌Ⅱ期数据设(she)计在今年ESMO读出，并(bing)分别展开Ⅲ期临床，早期数据显示其具有显著的全球竞争优势。
在肝病与心血管代谢领域，公司经过收购(gou)赫吉亚获得(de)的siRNA管线，是(shi)全球稀缺的超(chao)长效重磅(pang)资产(chan)，成为BD合(he)作(zuo)的紧张潜力标的。个中，Kylo-11 LPA siRNA是(shi)全球首款一年一次给药的超(chao)长效Lp(a)siRNA，单次低剂量给药便可完成Lp(a)中位降幅超(chao)90%，中高剂量疗效可保持超(chao)过一年，当前全球范围内(nei)尚无专(zhuan)门用于降低Lp(a)的药物获批上市，临床需求缺口显著，具有成为全球重磅(pang)产(chan)品的潜力，现在在临床Ⅱ期，今年8月ESC将有LPA的完整1期数据表(biao)露。Kylo-12（APOC3siRNA）具有全球BIC潜力，无望完成每半年一次甚至更长隔断(duan)给药，针对(dui)传统降脂(zhi)疗法应(ying)答(da)没有足的高甘油三酯血症(zheng)患者，可填补全球市场空白，估计今年下半年展开Ⅱ期临床。而PCSK9双靶 siRNA也(ye)估计在今年展开临床。
此外，减重增肌领域将有一波全球重磅(pang)潜力产(chan)品进入临床。HJY-10（INHBE siRNA）最快于今年进入临床阶(jie)段，口服小份子GLP-1的减肥和(he)糖尿病适应(ying)症(zheng)都处于临床一期；打针ActivinR2，也(ye)将于年中进行中美双报。
别的，受(shou)权给默(mo)沙(sha)东的PD-1/VEGF双抗Ⅰ期数据会在今年的AACR上公布，这也(ye)是(shi)国际合(he)作(zuo)伙伴对(dui)公司研发质量和(he)创新本领的高度承认，以(yi)及后续(xu)里程碑兑现的潜力。
从礼新医药到赫吉亚，从引进全球领先技术平(ping)台到向赛诺菲(fei)输出自主创新成果，中国生物制药已构建起成熟、可复制的BD合(he)作(zuo)与国际化进展形式。随着管线中多款FIC/BIC产(chan)品临床数据持续(xu)读出，公司无望持续(xu)落地重磅(pang)BD合(he)作(zuo)，在全球化的赛道上持续(xu)跑出“中生速(su)度”。
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