没(mei)有外，原本“箭正在(zai)弦上”的(de)调价(jia)却迟迟未落地。3月以来，国(guo)际金价(jia)出现一连回调，带动国(guo)内细软(ruan)价(jia)格同步(bu)下跌。消耗者(zhe)李老师表示，他春节(jie)正在(zai)某金店买的(de)一款(kuan)黄金手(shou)镯，已经亏(kui)了8000元。

3月23日，周大福官网(wang)显示，当日足细软(ruan)品报价(jia)为1375元/克(ke)，较1月底高点1706元/克(ke)，下跌331元/克(ke)。

金价(jia)震荡下行，也让“一口价(jia)”产物的(de)涨价(jia)预期出现没(mei)有确定性。没(mei)有少消耗者(zhe)正在(zai)社交平台发问：“一口价(jia)”细软(ruan)还要涨？

多(duo)品牌跟涨，周大福“一口价(jia)”涨价(jia)延缓

近日，贝(bei)壳财经记者(zhe)多(duo)次(ci)访问北京周大福门店了解到，目前新标签已陆(lu)续到店，但详细调价(jia)时间(jian)仍(reng)未明确。有贩卖人员表示，“需等待公司统一通知”。

进入2026年，随着(zhe)金价(jia)高位(wei)震荡，多(duo)家(jia)品牌已率先上调一口价(jia)产物价(jia)格。其中，周生生、潮宏基前后上调“一口价(jia)”产物价(jia)格，涨幅普遍正在(zai)10%—20%，部分单品涨价(jia)上万元。古法黄金品牌宝兰、琳朝分别于1月底和2月初完成涨价(jia)；老铺黄金则正在(zai)2月28日启动2026年首轮涨价(jia)，涨幅正在(zai)20%—30%之(zhi)间(jian)。

周大福正在(zai)2025年也曾三次(ci)调整订价(jia)黄金产物价(jia)格。对(dui)此，周大福方面此前回应(ying)称，订价(jia)黄金产物主要根据原料(liao)成本、生产损耗及谋划(hua)成本综合制定，并设有监(jian)测机制，根据金价(jia)变化当令调整零(ling)售价(jia)。

业内以为，黄金珠宝涨价(jia)没(mei)有仅受成本驱动，也与品牌计谋密切相(xiang)关。比年来，随着(zhe)行业合作加重(zhong)，周生生、潮宏基等品牌连续加码“一口价(jia)”产物，君佩、宝兰等新锐品牌亦普遍采纳(na)订价(jia)模式。周大福也正加快转型(xing)，包(bao)括连续封(feng)闭低效加盟店、提(ti)升订价(jia)金饰占比，试图让黄金从“按克(ke)卖”走向“按件卖”，并进一步(bu)向奢侈(chi)品逻辑靠拢。

“行业订价(jia)逻辑正正在(zai)重(zhong)塑，‘一口价(jia)’已成为部分品牌的(de)重(zhong)要利润(run)来源。”要客研究院院长周婷(ting)表示，但如果品牌还没(mei)有创(chuang)建独立于金价(jia)的(de)“护城河”，过度押注(zhu)“一口价(jia)”存正在(zai)风险：金价(jia)一旦下行，销量和利润(run)都大概受挫。

她指出，黄金珠宝行业正向“一口价(jia)”主流化转型(xing)，通过“一口价(jia)”解脱金价(jia)束(shu)厄局(ju)促、创(chuang)建溢价(jia)本领。但目前多(duo)数品牌的(de)“一口价(jia)”产物仍(reng)依附金价(jia)颠簸(bo)，高盈利更多(duo)靠金价(jia)下跌和保值需求支撑。一旦金价(jia)走低，溢价(jia)模式受压，“行业分化将加重(zhong)，头部品牌可借一口价(jia)稳住(zhu)利润(run)，中小(xiao)品牌大概被(bei)淘汰。”

撑起(qi)高毛利，订价(jia)金饰贩卖额占比超三成

比年来，“一口价(jia)”产物已成为周大福的(de)重(zhong)要盈利支撑。

财报显示，2026财年上半年（2025年4月至9月），包(bao)括故宫系列、传福及传喜系列等正在(zai)内的(de)订价(jia)产物贩卖额达到34亿港元，内地订价(jia)金饰零(ling)售贡献占比由上年同期的(de)27.4%提(ti)升至31.8%。周大福方面表示，正在(zai)订价(jia)金饰占比提(ti)升及金价(jia)下跌的(de)双重(zhong)支撑下，集团毛利率维持正在(zai)30%以上。

周大福2026财年上半年完成营收389.9亿港元，同比下落约1.1%；归母净利润(run)25.3亿港元，同比增长0.16%。贩卖表现方面，内地直(zhi)营零(ling)售点同店贩卖增长2.6%，加盟零(ling)售点同店贩卖增长4.8%；香港及澳门同店贩卖增长4.4%。

比年来，周大福功绩连续承压。2025财年，公司完成业务额896.56亿港元，同比下落17.5%。尽管谋划(hua)溢利同比增长9.8%至147.46亿港元，但归母净利润(run)仍(reng)同比下滑9.0%至59.16亿港元。受黄金珠宝零(ling)售环境整体(ti)承压影响，占集团业务额超八成的(de)内地市场业务额同比下落16.9%，同店贩卖下滑19.4%；香港及澳门市场同店贩卖亦下落26.1%。

数量庞大的(de)加盟门店，一定程度拖累(lei)周大福功绩。数据显示，周大福门店数量从2021年的(de)4400多(duo)家(jia)增长至2024年的(de)7400余家(jia)。随着(zhe)加盟门店占比提(ti)升，周大福整体(ti)盈利本领遭到影响，公司毛利率从2021财年的(de)28.6%下落至2024财年的(de)20.5%。

近两年，周大福忍痛“断臂”，对(dui)门店网(wang)络举(ju)行优化调整。截至2025年9月底，公司半年内净封(feng)闭600多(duo)家(jia)门店，较2024年3月底淘汰约1500家(jia)。

门店结构调整与成本控制逐步(bu)展现效果，2026财年上半年，周大福毛利率维持正在(zai)30%以上，处于历史(shi)较高程度。公司表示，通过门店优化及严酷的(de)成本经管，集团谋划(hua)溢利率同比提(ti)升30个基点至17.5%，创(chuang)近五年新高。

行业分化加重(zhong)，周大福押注(zhu)高端(duan)化

正在(zai)黄金珠宝行业合作连续加重(zhong)的(de)配景下，对(dui)周大福而言，仅靠加速推进“一口价(jia)”产物战略远远没(mei)有够。

过去两年，国(guo)际金价(jia)连续走高，行业外部的(de)分化也愈发显着(zhe)。一方面，部分企业正在(zai)金价(jia)下跌周期赚得盆满钵(bo)满；另一方面，一些品牌却正在(zai)高成本与需求颠簸(bo)中承压。

与此同时，国(guo)内高端(duan)黄金品牌悄(qiao)然突起(qi)，老铺黄金、琳朝珠宝、君佩、宝兰，这(zhe)些名字徐徐成为现象级国(guo)潮。以老铺黄金为例，公司最(zui)新盈利预告显示，估计2025年贩卖额将超过300亿元，净利润(run)接近50亿元，支出和净利润(run)均增逾(yu)两倍，成为行业内增长最(zui)为迅猛(meng)的(de)品牌之(zhi)一。

正在(zai)新兴高端(duan)品牌的(de)打击下，作为传统行业龙头的(de)周大福也最(zui)先从新审阅自身定位(wei)，加快推进战略转型(xing)。

过去一年多(duo)，周大福一方面封(feng)闭低效门店、结构体(ti)验型(xing)门店，提(ti)升黄金产物的(de)设计溢价(jia)与工艺(yi)附加值，并扩大毛利率更高的(de)订价(jia)产物占比；正在(zai)品牌层(ceng)面，逐步(bu)向奢侈(chi)品逻辑靠拢，以强化品牌抽象和溢价(jia)本领。

今年3月，周大福珠宝集团宣布，录用(yong)谢鼎(ding)鸿（David Tse）出任全球创(chuang)意(yi)总监(jian)。谢鼎(ding)鸿曾担任爱马仕上海创(chuang)意(yi)总监(jian)，是该品牌首位(wei)常(chang)驻巴黎总部之(zhi)外的(de)创(chuang)意(yi)担任人。周大福方面表示，此次(ci)录用(yong)是推动品牌升级和国(guo)际化结构的(de)重(zhong)要举(ju)措之(zhi)一。因而可知，周大福希望借助(zhu)其正在(zai)奢侈(chi)品德业的(de)经验，强化品牌设计本领，推进高端(duan)化转型(xing)。

现实上，周大福的(de)高端(duan)化实验早已最(zui)先，2025年6月，公司推出首个高等珠宝系列“和美(mei)西(xi)方”，被(bei)视为品牌向奢侈(chi)珠宝领域迈出的(de)重(zhong)要一步(bu)。同年，周大福正在(zai)香港投入千万元打造(zao)品牌旗舰店，并正在(zai)内地多(duo)个焦点城市的(de)优良商圈推出全新设计门店，以更接近奢侈(chi)品牌的(de)抽象举(ju)行展现。公司方面称，新抽象门店正在(zai)贩卖表现上普遍优于传统门店。

从行业发展趋势看，高端(duan)化已成为黄金珠宝企业的(de)重(zhong)要偏向。随着(zhe)消耗升级和文化自信提(ti)升，具(ju)有设计与工艺(yi)特点的(de)黄金产物正遭到更多(duo)年轻消耗者(zhe)青睐。业内估计，到2030年，我国(guo)高端(duan)黄金珠宝市场规模有望突破3000亿元，利润(run)空间(jian)与需求稳定性均显着(zhe)高于传统按克(ke)重(zhong)贩卖的(de)产物。

周婷(ting)以为，周大福比年来的(de)高端(duan)化计谋偏向正确，也是国(guo)内最(zui)有潜力(li)发展为中式奢侈(chi)品牌的(de)品牌之(zhi)一。同时，她也指出，若要真正迈向奢侈(chi)品牌，周大福必需刚强推进“一口价(jia)”模式，把订价(jia)焦点从“黄金克(ke)重(zhong)”转向“品牌代价(jia)、设计代价(jia)和文化代价(jia)”，让消耗者(zhe)为品牌买单，这(zhe)是从“贵金属加工商”向奢侈(chi)品牌转型(xing)的(de)必经之(zhi)路。

没(mei)有外，她也夸大，目前周大福的(de)高端(duan)化更多(duo)依附“高端(duan)元素(su)拉动溢价(jia)和销量”，还没(mei)有构成真正的(de)奢侈(chi)壁垒(lei)。“要完成奢侈(chi)化，必要通过限量款(kuan)、独家(jia)设计和高定服务打造(zao)稀缺性，维护价(jia)格长期稳定，淘汰打折，同时聚焦焦点高端(duan)客群，构建独属于本身的(de)中式奢侈(chi)品牌文化，创(chuang)建和国(guo)际奢侈(chi)品牌的(de)差异化合作劣势。”