1）恒生科技排名第一，被净买(mai)入58亿份。但看变更率，由于高基数，份额增幅只(zhi)有1.9%。

以规(gui)模最大的一只(zhi)为例，份额增速大不如前(qian)，“YYDS”品种又陨落了一个。

2）份额增进和增幅都显着的是这些：上证指数、中证1000、标普A股红利、中证现金流、绿色电力、新动力电池、中证新能、富时中国A股自由现金流聚焦指数、300红利低波。

以宽基、现金流和红利为主。

这也和我们近来所说的方向一致，结构性行情，YYDS品种一个接一个陨落，星辰大海过后证实也不外是新抱团，普通散户把握行情轮动太(tai)难，宽基大概(gai)是更好的选择，否(fou)则“看着指数涨，本身却亏钱或没跑赢”很痛楚。

再保守点(dian)，红利、现金流，估值都还在合理水平，长时间持有也是胜率很高的一个选择，回调中买(mai)入、逢(feng)低买(mai)入，那胜率会再高一些。

也以代表基金为例，

上证指数ETF在这循环调中被连续买(mai)入，跌的越(yue)多，买(mai)的资金越(yue)多。

现金流ETF也是，不论涨还是跌，都有资金连续买(mai)入。

被净赎(shu)回较多的主要(yao)是这些：

1）化(hua)工(gong)ETF被净赎(shu)回99亿份，赎(shu)回份额远超其他指数，排名第一，赎(shu)回率是16.4%。

也看下详细环境，

2月(yue)下旬，行情横盘的时间就有人最先赎(shu)回了，比及3月(yue)份下跌，则是越(yue)跌越(yue)卖。

往前(qian)看，客岁4季度也有一波连续的赎(shu)回，但赎(shu)回速率相对较慢。

这波化(hua)工(gong)行情中，提前(qian)匿伏进来的资金太(tai)多了，获利盘规(gui)模巨大，逢(feng)高出货的动力很足，这是参与这轮化(hua)工(gong)行情需要(yao)注意的地方。

看基本面(mian)，

上一轮化(hua)工(gong)行情，股价和基本面(mian)同步，化(hua)工(gong)产品代价连续上涨，化(hua)工(gong)指数也连续上涨。

这波则不同，抢跑景象严重，客岁4月(yue)到年底(di)，化(hua)工(gong)产品代价还在跌的时间，化(hua)工(gong)指数就在抢跑资金的推动下涨幅显着了。

之后，化(hua)工(gong)产品迟钝跌价，化(hua)工(gong)指数迎来新一轮上涨，已经涨到上一轮行情胸(xiong)部的地位。

然后是3月(yue)份，由于油价上涨，化(hua)工(gong)产品代价直线拉升，接近前(qian)几轮的高位，利好兑(dui)现是利空，化(hua)工(gong)ETF内里的获利资金也最先疾(ji)速撤退，化(hua)工(gong)指数近来连续下跌。

2）有色、油气也被净赎(shu)回较多。

看代表基金份额变动，

1月(yue)底(di)，金价崩盘的时间有资金慌忙跑路(lu)。之后，固然企稳、反弹，但并没有多少资金流入，近来由于行情回调，连续流出。

3）修建质料ETF也被赎(shu)回较多。

对比行情和份额变更，赎(shu)回大概(gai)也是由于行情回落，部分获利盘止盈。

之前(qian)我们说过建材(cai)的逻辑，

上市建材(cai)企业是行业龙头，业务主要(yao)集中在一二线城市，大概(gai)先于地产行业复苏。

部分建材(cai)龙头的产品已经最先提价，这是行业催化(hua)剂。

建材(cai)指数处于低位，跑输沪深300的幅度也达到了一个极限，存在反转的大概(gai)。

还看这几个前(qian)提，建材(cai)指数才(cai)刚修复相对沪深300的落后，行情也才(cai)走到半山(shan)腰，若(ruo)是地产行业复苏，建材(cai)大概(gai)还无机会。

02

本日周三，继承发车。跟着特朗普TACO，伊朗局势有所和缓，但不确(que)定性依旧很大，美股对相干(gan)风险计(ji)价不充分，本期暂停买(mai)入。A股回调显着，若(ruo)是由于伊朗局势好转致使进一步下跌，那黄金坑的大概(gai)性很大，本期加大中国资产买(mai)入比例。

还是先看美股的变更。

延续了之前(qian)的趋势，已往一周美股继承跌，标普500又跌了2.38%，动力是独一上涨的行业，科技行业也继承跑赢标普500。

背后的逻辑之前(qian)解释过，动力受(shou)害于伊朗辩论，科技股有功绩增进，之前(qian)也调解过，目前(qian)的估值并不贵，被以为是避险方向之一。

上图(tu)来自Wind

忽略伊朗辩论的影响(xiang)，美股回调到这个地位已经算是能够(gou)了，跌破200日均线，估值也较之前(qian)大幅下跌，跟着特朗普连续TACO，本周也小幅反弹，光复了一些失地。

但伊朗局势另(ling)有很大的不确(que)定性，首先美国还在向中东(dong)区域增派部队，其次以色列有点(dian)不逝世不休的意义，不会容易让美国抽身。

对付特朗普来说，伊朗辩论已经连续4周，很多国度原(yuan)油贮备接近耗尽，涌现动力缺(que)乏，这是特朗普容忍的极限，再拖下去，全球经济阑(lan)珊的风险愈(yu)来愈(yu)大，他拖不起，下周就很关键，要(yao)么派地面(mian)部队参战(zhan)，要(yao)么就真(zhen)的兴冲冲的走。

若(ruo)是派地面(mian)部队参战(zhan)，又会有两种结果：一是顺遂解决伊朗成绩，那对资本市场来说大快人心；二是堕入和平泥潭，那又会增加全球经济阑(lan)珊的风险。

就目前(qian)的行情来看，美股显然没有订价全球经济阑(lan)珊的风险，标普500都新低了，但VIX还处于和客岁10月(yue)、11月(yue)类似的地位。若(ruo)是战(zhan)事进展不顺，市场订价阑(lan)珊风险，那美股大概(gai)会有一跌。

不论结果如何，谜底(di)大概(gai)下周揭晓，躲避风险，我们本期暂停美股基金的买(mai)入。

上图(tu)来自Wind

受(shou)伊朗局势拖累，A股也回调较多，上证指数完全回吐了春季躁动的涨幅。

我们之前(qian)说过，回吐春季躁动涨幅，意味着调解到位。参考“股债性价比”指标，A股相对债券(quan)仍有较高性价比，“场外资金入市”的故事还能讲(jiang)下去，市场活动性充足，下方承接无力。

再不济，当(dang)风险事件真(zhen)的发生，市场比较动荡(dang)之时，某队也大概(gai)出手(shou)，真(zhen)的跌下去，黄金坑的概(gai)率很大，我们也于本周正式(shi)规(gui)复对A股宽基的买(mai)入。红利、现金流等(deng)，股息率不停很有吸收力，在这轮下跌中也回调显着，本期继承买(mai)入。

上图(tu)来自Wind

商品方面(mian)，

传统避险资产黄金居然被当(dang)做风险资产来对待，跟着伊朗局势好转，黄金上周创了已往43年来的最大单周跌幅，本周一也由于“特朗普48小时最后通牒”暴跌，跌破4100美圆/盎(ang)司，创调解以来的新低，也跌到了200日均线这一关键支撑位。

黄金之所以这么惨，一是高油价带来的通胀压力低落了美联(lian)储降息次数预期，利空黄金；二是之前(qian)涨幅大，获利盘多，致使下跌过程中抛(pao)售压力也比较大。

但这只(zhi)是短(duan)时间影响(xiang)，黄金的大逻辑还是去美圆化(hua)，伊朗辩论实际上是强化(hua)了这个大逻辑，本期发车最先买(mai)入以黄金为主的商品基金。

上图(tu)来自Wind

以上是本期发车的全部解读，文章如有提到行情变更，数据(ju)均来自wind。上述观点(dian)仅代表本质料制作之时我司连系(xi)当(dang)时的市场行情作出的分析推断(duan)，不构成任何投资建议，跟着市场行情等(deng)要(yao)素的变更，文中的观点(dian)会连系(xi)实际环境举行调解。

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