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2026年，机器人行业步入量产(chan)与商业化的枢纽分(fen)野。历经数年技术突破与融资热潮(chao)后(hou)，市场的订价逻辑开始重塑(su)，规模(mo)化交付(fu)与盈利确(que)定性正(zheng)渐渐庖代单一的技术叙(xu)事，成为资本评估企业价值的焦点考量。
正(zheng)在新一轮估值重估周期中，环球智能机器人引(yin)领(ling)者极智嘉(jia)（2590.HK）领(ling)先交出了一份行业稀缺的盈利答卷。2月24日晚间，极智嘉(jia)公布(bu)了2025年度功绩(ji)预告(gao)。正(zheng)在高基数配景下，公司营收保持双位数增进，持续领(ling)跑港股机器人板块；经调整净利润完成转正(zheng)，成为港股板块首家迈入盈利拐点的To B机器人企业。
根据公告(gao)，公司估计2025年完成营收约31.4亿元至31.8亿元，同比增进30%至32%；公司股东应占吃亏约3000万元至1000万元，同比收窄96%至99%；经调整净利润为2500万元至4500万元，相较去年同期录得的约9200万元净吃亏，改善幅度达 127% 至 149%。
AMR+具身智能构筑增进引(yin)擎，全面跑互(hu)市业化闭环
从谋划层面看，极智嘉(jia)环球业务体量的持续扩大(da)，正(zheng)推进规模(mo)效应与谋划杠杆加速释(shi)放。前(qian)期沉淀的研发投入与环球化渠道建设也已进入回报周期，驱动公司迈入“规模(mo)扩大(da)+利润改善”并进的增进通道。
当龙头企业保持无效规模(mo)增进，往往是行业进入寡头竞争的前(qian)瞻信号。这意味着客户资源与定单将加速向头部企业聚拢，形(xing)成“强者恒强”的马太(tai)效应。极智嘉(jia)作为赛道领(ling)跑者，有(you)望借重持续扩大(da)市场份额，让既有(you)的盈利飞轮转得更稳(wen)、更快。
从中长期发展看，海外业务全面起势、具身智能商业化提速也为公司构筑了抗周期壁垒。环球化布(bu)局方面，2025年极智嘉(jia)全年录得定单41.37亿元，同比增进31.7%。公司正(zheng)在北美、欧洲等成熟市场持续渗透的同时(shi)，正(zheng)在拉丁美洲、东欧等新兴区域接连斩(zhan)获亿元级定单，环球市场版图不断拓展。由此构建的高粘性、多元化的环球客户基础，亦(yi)进一步强化了未来功绩(ji)增进确(que)定性。
高附(fu)加值的具身智能业务也正(zheng)在加速打开新增量空间。极智嘉(jia)的具身智能产(chan)品(pin)已展现出清晰的商业化可行性：无人拣选事情站发布(bu)3个月内即(ji)通过世界500强企业POC验收；仓储人形(xing)通用机器人Gino 1发布(bu)即(ji)具备量产(chan)能力(li)，估计将拓宽产(chan)品(pin)线并推进全流程无人仓落地(di)，为公司带来更大(da)的功绩(ji)释(shi)放和估值提升潜力(li)。
盈利兑现叠加赛道红利，树立港股机器人估值新标杆
从资本视角(jiao)看，极智嘉(jia)所处的仓储机器人赛道具备强刚需、短ROI（通常为2-3年）、可规模(mo)化复制等焦点属性，是当前(qian)To B机器人领(ling)域中商业化落地(di)最快、放量潜力(li)最大(da)的黄金赛道。
作为赛道龙头，极智嘉(jia)已形(xing)成“AMR基本盘(pan)盈利+具身智能第二曲线”的双轮增进格(ge)局。AMR业务提供波动收入与现金流支(zhi)撑，具身智能业务则打开中长期盈利弹性；叠加公司于2025年领(ling)先跨过盈亏平衡线，盈利能力(li)显著改善，使(shi)其成为港股市场中兼具财政平安与成长潜力(li)的“AI+机器人”稀缺标的。
从估值水平看，极智嘉(jia)当前(qian)PS倍(bei)数为11.04倍(bei)，显著低(di)于优必选、越疆科技的39.28倍(bei)和39.43倍(bei)，估值仍具备显著的向上修复空间。信达国际、招商香港正(zheng)在最新覆盖极智嘉(jia)的研报中分(fen)别(bie)赋予其32港元、35港元的目标价，按2月25日收盘(pan)价24.52港元计算,另(ling)有(you)超30%到40%的平安边际，为长期投资者提供了绝佳的布(bu)局窗口。
横(heng)向对(dui)比来看，当大(da)多数同行仍停留正(zheng)在“增收不增利”阶(jie)段时(shi)，极智嘉(jia)已全面跑互(hu)市业化路(lu)径，随着公司进入高质(zhi)量盈利阶(jie)段，其订价逻辑也将由PS规模(mo)估值向PE盈利估值切(qie)换，从而打开更广阔的价值抬升空间。
结语部分(fen)
极智嘉(jia)开启的增进新周期，已然构筑正(zheng)在扎实的环球市场突破、完整的端(duan)到端(duan)无人仓办理计划和确(que)凿的盈利拐点信号等多重基石之上，为其未来持续高质(zhi)量发展提供了坚实支(zhi)撑。
正(zheng)在当前(qian)港股资金气势派头更趋(qu)感(gan)性、愈发注重盈利兑现与增进持续性的配景下，以极智嘉(jia)为代表的兼具短期账面利润与长期成长弹性的稀缺标的，有(you)望赢得外资与南向资金的持续关(guan)注与长期配置。
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