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2026-03-27 01:33:36
来源:zclaw

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财通证券:26Q1生猪板块全面调解 短(duan)时(shi)间内猪价或(huo)保持在底部震荡

智通财经(jing)APP得悉,财通证券公布研(yan)报称,26Q1后期母猪产能添加传导至商品猪出栏,叠加出栏体重处于高(gao)位,供给(gei)压力连续释(shi)放,需求端恰逢春节后的肉(rou)类消费淡(dan)季,供大于求的背景下,猪价一路下跌(die),2026年(nian)3月中旬全国(guo)生猪出栏均价跌(die)至10.16元/公斤。当前行业(ye)面临(lin)“猪价底部、仔猪价格回落显着、饲料质(zhi)料价格上涨”等多重逆境,行业(ye)或(huo)迎来能繁母猪产能的加速出清(qing),下一轮上行周期景气宇值得期待。

财通证券首要观点如下:

生猪养殖:供大于求猪价连续下跌(die),生猪板块1Q2026全面调解

猪价:一季度,后期母猪产能添加传导至商品猪出栏,叠加出栏体重处于高(gao)位,供给(gei)压力连续释(shi)放,需求端恰逢春节后的肉(rou)类消费淡(dan)季,供大于求的背景下,猪价一路下跌(die),2026年(nian)3月中旬全国(guo)生猪出栏均价跌(die)至10.16元/公斤。

仔猪价格:一季度受猪价下跌(die)影响(xiang),养殖户对后时(shi)价格预期偏悲观,补栏仔猪的积极性不高(gao),2026年(nian)春节后仔猪价格反(fan)季候性下跌(die),截止3月20日,7公斤断奶仔猪价格仅280.95元/头。

盈利:一季度伴随猪价连续探底,和饲料质(zhi)料价格边际(ji)上涨,生猪养殖行业(ye)全面陷入亏损,截止3月20日,自繁自养头均亏损约297.68元,外购仔猪育肥头均亏损约141.48元,外销仔猪的盈利异样收窄,预计一季度生猪板块上市公司都(dou)在不同程度上承压。

周期预测:当前生猪养殖行业(ye)依然处于供大于求的阶段,行业(ye)需要一段时(shi)间消化库存,短(duan)时(shi)间内猪价或(huo)保持在底部震荡,难以涌(yong)现趋(qu)向性反(fan)转。当前行业(ye)面临(lin)“猪价底部、仔猪价格回落显着、饲料质(zhi)料价格上涨”等多重逆境,行业(ye)或(huo)迎来能繁母猪产能的加速出清(qing),下一轮上行周期景气宇值得期待。

投资建议:当前处于周期左边,未来能繁母猪产能加速出清(qing)或(huo)成(cheng)为(wei)板块行情的核心催化剂,跟踪淘汰母猪价格则能够有效(xiao)判断行业(ye)产能出清(qing)的现实环境。配股思(si)路上,规(gui)模增长逐(zhu)渐淡(dan)化,具有成(cheng)本优势的企业(ye)更(geng)具盈利弹性,同时(shi)资产质(zhi)量有望快速改进,分红本领增强,重点推荐:牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、天康生物(wu)(002100.SZ)、巨星农牧(603477.SH);建议存眷:神农集团(605296.SH)、德康农牧(02419)等。

后周期:需求端暂(zan)承压,潜在成(cheng)长性连续催化。从养殖周期角(jiao)度,生猪养殖行业(ye)进入周期下行,动保需求端暂(zan)承压,从行业(ye)批签发数据来看,2025年(nian)四序度/2025年(nian),圆环同比-19.7%/+11.32%,伪狂犬同比-34.6%/+4.67%。从产品周期角(jiao)度,非(fei)洲(zhou)猪瘟亚单位疫苗(miao)攻毒试验连续推进;部份公司在新产品或(huo)新范畴结构连续推进,内生增长动力较强。相关标(biao)的:科前生物(wu)(688526.SH)、瑞普生物(wu)(300119.SZ)等。

宠物(wu):外销景气连续,国(guo)产品牌(pai)势能连续提升

外销方面,宠食(shi)景气连续,据久谦中台,2025年(nian)宠物(wu)食(shi)物(wu)天猫、京东、抖音电商平台合计增速10%,三平台增速离别为(wei)+5%/+9%/+24%。外销头部国(guo)产品牌(pai)连续完(wan)善产品和渠道结构,品牌(pai)力和市占率连续提升,2025及1Q2026收入和净利润有望实现较快增长。外销方面,2025年(nian)1-12月蚀品出口(kou)额为(wei)101.02亿元,同比-4.06%。贸易辩论对出口(kou)形成(cheng)扰(rao)动,1Q2026因为(wei)汇(hui)率和基数原因,企业(ye)出口(kou)业(ye)务暂(zan)承压。

相关标(biao)的:中宠股份(002891.SZ)、佩蒂(di)股份(300673.SZ)、乖(guai)宝(bao)宠物(wu)(301498.SZ)。

风险(xian)提示

原材料价格波动风险(xian),动物(wu)疾病风险(xian),极度灾难风险(xian)。

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