储能概念上扬，则(ze)来自消息面的多重共振。

中国汽(qi)车动力电池(shi)产业创新联盟数据显示，2026年1-2月我国动力及储能电池(shi)累计销量同比增长53.8%，其中储能电池(shi)销量同比增长67.3%，新型储能新增装机容量同比大增472%。

交银国际最新发布的报告指出，根据鑫椤(luo)锂电数据，3月锂电产业链排(pai)产已呈现出全面回暖的强劲态势。具体来看，中国内(nei)地电池(shi)样本企(qi)业预排(pai)产达149.59GWh，环比大增21.93%；四(si)大主材(cai)都出现增长，其中，正极材(cai)料(liao)排(pai)产环比增长23.3%，负极材(cai)料(liao)增长16.4%，隔膜增长8.7%，电解(jie)液更是(shi)录得18.8%的环比涨幅。

同时，中东地缘冲突导致的高油价、高气价，也加快海(hai)外利用新能源进行对冲，并(bing)提(ti)振了海(hai)外储能市(shi)场的需求预期。

其中，欧洲(zhou)（匈牙利、英国等(deng)）户储补贴落地。中国储能企(qi)业2025年海(hai)外订单近284GWh，欧洲(zhou)以61.82GWh位居第一。

同时美国，AI数据中心这头“吸电兽”，加剧了美国电力短缺。

GPT-3单次训练耗电1287兆瓦时，相当于3000户家庭月用电量。美国2030年电力峰值负荷预测大幅上调166GW，其中数据中心贡献54%。

中信建投指出，AIDC需求爆发将导致北美电网2026-2028年电力缺口分别达39.9GW、51.8GW、67.8GW，储能成为其中重要(yao)的受益方向(xiang)之一。

全球范围上看，中国储能的市(shi)场份额超70%，1-2月储能电池(shi)出口增长超50%。

02

受惠于“Halo”风格？

说到储能板块的走强，自然离不开地缘、宏观和油价的外溢、产业层面的利好消息，不过这主要(yao)体现为短期消息面的催(cui)化逻辑。

同时，市(shi)场投资风格的切换(huan)，以及板块中长期的基(ji)本面价值，则(ze)是(shi)另外一条催(cui)化逻辑。

先重点说一说市(shi)场投资风格的切换(huan)。

从(cong)2023年chatGPT爆火(huo)之后，全球资金疯狂(kuang)涌入AI科技，将估值推(tui)至高位。

虽然中间也有过一些消化和回调，例如23年Q3、24年Q2，以及25年Q1，且回撤幅度都已经达到年度级别，纳指的跌幅区间均在10%-20%，最大一次接近30%，但很快又(you)被更为乐观的未来预期替代(dai)，资金重新涌入，并(bing)将估值、股价推(tui)向(xiang)更高。

直至2026年开年，市(shi)场突然开始冷静，两个问题浮出水面：

估值是(shi)否透支了未来增长？巨(ju)额资本开支是(shi)否会侵蚀(shi)利润？

恰好这个时候，一些大厂（主要(yao)是(shi)AI云计算巨(ju)头，包括中美两地）的业绩增速，出现轻微的不及预期，但资本开支却继续扩大。

于是(shi)乎，资本开始趁高位撤退，表现为明(ming)显的从(cong)AI科技转(zhuan)向(xiang)“HALO”资产（重资产、低淘汰率的实体资产）。

其中，像电力设(she)备、能源这类重资产，因高进入壁垒(lei)且不易被技术淘汰，反而(er)在“代(dai)码(ma)膨胀+实物(wu)稀缺”时代(dai)获得重新定价。

储能在这种风格当中，是(shi)一个特(te)别的存在。他可以归(gui)类于能源板块（Halo阵营(ying)），也可以归(gui)类于成长板块（新能源、AI电力刚(gang)性配套）。

这个风格，并(bing)不是(shi)最近才出现，而(er)是(shi)在伊朗(lang)战(zhan)争(zheng)开始前就(jiu)已经有了，战(zhan)争(zheng)的突然爆发，则(ze)加速了这种风格演(yan)变。

另外，最新公布的美联储利率政策，更是(shi)将这种风格进一步推(tui)向(xiang)极致。

主要(yao)表现为，货币政策的收紧，导致无风险收益率（例如10年期美国债券收益率）的上涨，以AI科技为代(dai)表的成长板块，估值明(ming)显受压，股价下跌，资金撤出。

而(er)且，因为原先市(shi)场对于货币宽松预期太高，一直是(shi)按(an)照年内(nei)“降息三次”去定价，即使因为战(zhan)争(zheng)爆发，油价飙涨有过一些修正，但当最终美联储态度转(zhuan)变太大时，市(shi)场还是(shi)措(cuo)手不及。

这类级别的政策转(zhuan)向(xiang)，一两天是(shi)难以消化的，按(an)照过往经验，通(tong)常要(yao)数周，如果(guo)叠加其他利空(kong)，要(yao)数月才能完全计价。

这导致了“Halo”资产继续反向(xiang)上涨，资金涌入相关(guan)的ETF。

其中，储能电池(shi)ETF易方达（159566)，最近10日(ri)获得18.34亿元净流入，最新规模63.23亿元，成为全市(shi)场规模最大的储能相关(guan)ETF产品。

储能电池(shi)ETF易方达（159566，联接基(ji)金A/C：021033/021034），跟(gen)踪的国证新能源电池(shi)指数，聚焦电芯制造(zao)、储能系(xi)统、逆变器、液冷等(deng)核心环节，储能系(xi)统占比超70%，超过同类电池(shi)指数，权重股包括电宁德时代(dai)、亿纬(wei)锂能、英维(wei)克、阳光(guang)电源、国轩高科、德业股份等(deng)行业龙头。

03

中长期基(ji)本面价值如何？

说完投资风格，那从(cong)中长期基(ji)本面价值上看，储能板块又(you)有什么呢？

先说一个全球都关(guan)注的问题：AI耗电过大，导致全球性缺电。

前文做过相关(guan)的阐述，这里从(cong)供(gong)需的角度做进一步探讨(tao)。

需求端方面，按(an)照高盛预测，2030年全球数据中心用电将占总量8%，是(shi)现在的两倍。

供(gong)应端方面，电网建设(she)周期需3-8年。

也就(jiu)是(shi)说，电网建设(she)与AI指数级增长形成时间错配，“缺电”有可能成为AI时代(dai)的常态。

那储能在这中间具体有什么价值呢？

主要(yao)体现在它的两个天然“能力”上：

1、削峰填谷，降低电力成本；

2、应急保障，确保AI服务不因断电中断。

这使得它在解(jie)决缺电问题上，能够发挥独特(te)的作用。

尤其是(shi)当AI巨(ju)头自建电源时，储能是(shi)刚(gang)性需求。

IEA预测，要(yao)实现净零排(pai)放，2030年全球储能装机需达目前10倍以上。

国家能源局(ju)已经将储能定位为新型电力系(xi)统的“关(guan)键(jian)支撑技术”，是(shi)能源转(zhuan)型的“刚(gang)需品”。

今年两会，新型储能被列入“六大新兴支柱产业”；《专项行动方案》提(ti)出：2027年底全国装机超1.8亿千瓦，未来两年要(yao)翻倍，对应数千亿投资。

1月30日(ri)，国家发展改革委、国家能源局(ju)发布《关(guan)于完善发电侧容量电价机制的通(tong)知》，重点有三：

新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区，应加快建立(li)可靠容量补偿机制；

将通(tong)过容量电价回收煤电机组固(gu)定成本的比例提(ti)升(sheng)至不低于50%；

建立(li)电网侧独立(li)新型储能容量电价机制。

容量电价机制，为储能项目提(ti)供(gong)稳定收益保障。

04

结语

把(ba)上述逻辑串联起来，可以得到一个关(guan)于储能板块的结论：

资金面：从(cong)AI科技股向(xiang)HALO的风格切换(huan)仍(reng)在进行中，储能是(shi)其中一个资金去向(xiang)地；

基(ji)本面：能源转(zhuan)型是(shi)底层刚(gang)需，AI缺电打开第二增长曲线，政策将其定位为支柱产业，海(hai)外市(shi)场同步增长，四(si)维(wei)度叠加产生的受益方向(xiang)，储能也是(shi)其中之一。

当然，储能板块的逻辑，去年就(jiu)已经开始发酵，涨至目前，不管是(shi)估值还是(shi)股价，均处(chu)于高位。

静态地观测这些指标，确实显得高。

不过动态地看，还要(yao)取决于业绩增长、估值消化，以及战(zhan)争(zheng)、油价、货币政策、投资风格等(deng)多重因素的演(yan)变。

如果(guo)中东局(ju)势得不到缓和，全球能源市(shi)场继续受冲击，叠加AI驱动，那储能会成为其中一个关(guan)键(jian)的，新型的能源基(ji)础(chu)设(she)施，上述的结论就(jiu)会继续强化。