01提价潮(chao)的底(di)层逻辑(ji)：不(bu)是(shi)想涨，是(shi)不(bu)能不(bu)涨，更是(shi)有底(di)气涨

这(zhe)波(bo)全行业提价，并不(bu)是(shi)龙头企业拍(pai)脑壳的决定，而是(shi)上游成本倒逼+卑鄙需求支撑的必然效果。

（泉源：华锐精密官方公众号）

先看最直接的成本压力：硬(ying)质(zhi)合金刀具的核心原料是(shi)钨和(he)钴(gu)，钨系原料占硬(ying)质(zhi)合金生产成本的40%以上，钴(gu)粉占比约15%，二者是(shi)决定刀具价格的核心变量。

自(zi)2024年下半年以来(lai)，全球钨产业链供需失(shi)衡加剧，叠加政(zheng)策(ce)管控、需求迸发等多重因素，钨粉、钴(gu)粉、碳化钨粉价格开启(qi)持续暴(bao)涨形式，屡创历史新高。

从2025年初到(dao)2026年2月25日，国内钨粉和(he)碳化钨粉价格涨幅均超4倍，钴(gu)粉价格涨幅也凌驾了(le)2倍。

上游原材料暴(bao)涨，卑鄙产物提价其实只是(shi)对冲成本的通(tong)例操纵。

但(dan)真正值得存(cun)眷的，不(bu)是(shi)“为何提价”，而是(shi)“为何提价能乐成传导”——要知(zhi)道(dao)，制造业里凡(fan)是(shi)上游涨价，中卑鄙往往要自(zi)己扛下大部分(fen)压力，敢全产业链传导提价的，少之又少。

而刀具行业之所以能持续提价，与其产物特征和(he)全球格局高度相关。

对于卑鄙的汽车厂(chang)、机器厂(chang)、3C工场来(lai)说，刀具是(shi)生产环节必弗成少的耗材，但(dan)它占全部产物生产成本的比例，通(tong)常只有1%-3%。

举个例子，造一辆20万的新能源汽车，刀具成本可能只有2000块钱，就算刀具涨价20%，也就多花400块钱，对于整车厂(chang)来(lai)说完全能够忽略。但(dan)如果为了(le)省这(zhe)400块钱，换(huan)了(le)没经由验证的刀具，导致加工精度不(bu)达标、生产线停机，一小(xiao)时(shi)的损失(shi)就可能几十万。

这(zhe)种“成本占比低、替换(huan)成本极高”的属性，决定了(le)卑鄙客户对刀具的价格敏感度极低，只需产物质(zhi)量过关，提价险些不(bu)会碰(peng)到(dao)阻力。

这(zhe)也是(shi)为何，华锐精密等龙头的提价公告密布后，卑鄙订单(dan)不(bu)仅没减少，反而持续增进。

02从洽商到(dao)反制，国产厂(chang)商的春灵活的来(lai)了(le)？

除(chu)了(le)产物特征之外，全球竞争格局的演变也构建(jian)了(le)提价的内涵动力。

很多人对刀具行业的印象，还(hai)停留在“低端内卷、高端被海外把持”的阶段，但(dan)现在，全部行业的竞争格局，正在发生排山倒海的变更。

先看上游：我们(men)手握(wo)全球最核心的资本，话语权正在快速提升。

国内钨储量占全球35%，产量占全球80%以上，险些把持了(le)全球钨原料的供给。并且上游钨矿行业集中度极高，国内CR5凌驾60%，具有极强的订价权，这(zhe)也是(shi)钨价能持续上涨的核心支撑。

更枢纽的是(shi)，过去我们(men)是(shi)“卖原料的”，把钨粉料低价卖给日本、欧洲的厂(chang)商，他们(men)做成高端刀具，再以10倍的价格卖回我国，我们(men)赚最辛劳的钱，别人赚最高的利润。但(dan)现在，这(zhe)个逻辑(ji)完全反过来(lai)了(le)。

2026年1月，商务部、海关总署团结发布公告，将高精度硬(ying)质(zhi)合金刀具、超细晶粒硬(ying)质(zhi)合金材料，归入了(le)对日两用物项出口管制清单(dan)。这(zhe)一招，直接打在了(le)海外巨头的七寸(cun)上。

日本是(shi)全球高端刀具的第二大生产国，三菱综合材料、OSG、住友电工等企业，占据了(le)全球高端刀具市场30%以上的份额，但(dan)日本高端硬(ying)质(zhi)合金生产所需的钨原料、超细晶粒钨粉，90%以上都(dou)要从我国进口。

之前国内很多厂(chang)商，把高端粉料卖给日本企业，日本企业做成刀具再高价卖回我国；现在管制了(le)，日本企业拿不(bu)到(dao)高端粉料，产能直担当限，原材料成本大幅上涨，只能被迫提价。

而国内的龙头厂(chang)商，自(zi)己就具有性价比优(you)势，还(hai)能趁(chen)机争取此前被外资企业占据的市场份额。

这(zhe)也是(shi)为何，出口管制政(zheng)策(ce)发布后，刀具板块直接来(lai)了(le)一波(bo)涨停潮(chao)——市场很分(fen)明(ming)，这(zhe)不(bu)是(shi)简单(dan)的政(zheng)策(ce)调整，而是(shi)国产厂(chang)商高端替换(huan)的加速器。

再看中游：国产厂(chang)商技能突(tu)破，从“跟跑”到(dao)“抢份额”，格局正在重构。

过去几十年，全球硬(ying)质(zhi)合金刀具市场，一直被海外四大巨头把持：瑞典的山特维克、美(mei)国的肯纳金属、日本的三菱综合材料和(he)OSG，这(zhe)四家企业，占据了(le)全球高端刀具市场70%以上的份额，国内厂(chang)商之前只能在中低端市场内卷。

但(dan)现在，这(zhe)个把持格局正在被打破。国内龙头企业经过持续的研发投入，已经完成了(le)核心技能的突(tu)破。好比华锐精密的整体硬(ying)质(zhi)合金立铣刀，加工精度、利用寿命(ming)已经达到(dao)了(le)日本OSG同类产物的90%以上，但(dan)价格只有进口产物的60%。

更枢纽的是(shi)，在原材料涨价、出口管制的配景下，国产厂(chang)商即使提价，相比于进口产物仍具有性价比优(you)势，卑鄙客户天然愿意(yi)用国产替换(huan)进口。

最后看卑鄙客户端：需求不(bu)是(shi)复苏，是(shi)结构进级。

很多人以为，刀具需求就是(shi)随着机床周期走，机床涨了(le)，刀具才(cai)会涨。但(dan)现在，刀具的需求逻辑(ji)已经变了(le)：不(bu)是(shi)周期复苏，是(shi)高端化带来(lai)的结构性迸发。

最大的增量，来(lai)自(zi)新能源汽车。新能源汽车的单(dan)车刀具斲丧量，是(shi)传统燃油车的2.5倍。传统燃油车的发效果、变速箱(xiang)，加工难度相对较低；而新能源汽车的动力电池极耳、电机转子、一体化压铸模具，都(dou)需要高精度、高耐磨(mo)性的高端刀具，单(dan)价是(shi)平凡(fan)刀具的3-5倍。

第二大增量，来(lai)自(zi)航空(kong)航天。国内航空(kong)航天领域的钛合金、复合材料结构件，加工难度大，需要的高端刀具，单(dan)价是(shi)平凡(fan)刀具的5-10倍。现在航空(kong)航天领域的刀具，90%还(hai)是(shi)依附进口，国产替换(huan)空(kong)间较大。

除(chu)此之外，3C电子、半导体、人形机器人等领域，高端刀具的需求也在持续迸发。这(zhe)些高端需求，不(bu)是(shi)简单(dan)的“量的增进”，而是(shi)“价的提升”，一把高端刀具的价格，是(shi)平凡(fan)刀具的几倍甚至(zhi)十几倍，带来(lai)的利润空(kong)间，完全不(bu)是(shi)中低端产物能比的。

而这(zhe)些需求的迸发，已经在部分(fen)龙头企业发布的2025年度业绩快报中得到(dao)了(le)实打实的验证：

o华锐精密快报显示，2025年预计(ji)完成营收10.1亿元，同比增进33.7%；预计(ji)完成归母净利润1.87亿元，同比增进74.6%。

o欧科亿快报表露，2025年预计(ji)完成营收14.6亿元，同比增进29.3%；预计(ji)完成归母净利润1.04亿元，同比增进81.2%。

03风口之下，该怎么布局？

很多人问，刀具板块已经涨了(le)这(zhe)么多了(le)，现在还(hai)能布局吗？答案是(shi)：行业的黄金发展期可能才(cai)刚刚开始，行业成长空(kong)间尚未到(dao)顶，但(dan)布局肯定要抓准(zhun)主线，避开圈套。

起首要明(ming)确，相对不(bu)能碰(peng)没有核心技能、只做中低端产物的中小(xiao)厂(chang)商。原材料涨价会持续压缩他们(men)的利润空(kong)间，他们(men)没有提价本领，没有高端产物，未来(lai)只会被市场淘汰。

真正值得布局的，是(shi)三条高确定性的主线：

1、高端替换(huan)确定性强的数控刀具龙头。他们(men)的核心优(you)势，是(shi)业绩兑现本领强，提价红利直接，高端替换(huan)明(ming)确。并且提价带来(lai)的利润增厚，也会在2026年开始兑现。后续的核心看点，是(shi)高端产物占比持续提升、海外市场拓展加速、产能开释带来(lai)的规模效应。

2、资本+材料一体化的全产业链龙头。他们(men)的核心优(you)势，是(shi)上游有钨矿资本，中游有高端硬(ying)质(zhi)合金粉料产能，卑鄙有刀具业务，全产业链布局，成本控制本领最强。既能最大程度享(xiang)受钨涨价的红利，又能受害于高端粉料的国产替换(huan)。

3、洽商环节的隐形冠军。核心是(shi)刀具涂层、精密刀柄这(zhe)类配套环节的企业。很多人不(bu)知(zhi)道(dao)，刀具的性能，70%靠材料，30%靠涂层。一把刀具的利用寿命(ming)、加工精度，很大程度上取决于外观的涂层技能。之前国内高端涂层市场，90%以上被海外企业把持，是(shi)刀具行业最大的洽商环节。现在国内企业已经突(tu)破了(le)金刚石涂层、立方氮化硼涂层技能，国产替换(huan)空(kong)间庞大。

对于平凡(fan)投资者来(lai)说，不(bu)必贪多，抓住这(zhe)三条主线里的核心标的，跟踪(zong)业绩兑现情(qing)况(kuang)、高端产物占比、客户拓展进度，就可以掌控这(zhe)波(bo)行业的确定性时(shi)机。

不(bu)外，考虑到(dao)板块核心标的短期涨幅较大，可能已充分(fen)反映(ying)市场乐观预期，后续投资需警惕多重风险：

1、原材料价格超预期波(bo)动风险：若未来(lai)钨价继续暴(bao)涨，将大幅侵蚀企业提价带来(lai)的利润增量。

2、政(zheng)策(ce)更改风险：行业景气宇部分(fen)受害于对日出口管制、钨矿开采配额管控等政(zheng)策(ce)，若未来(lai)相关政(zheng)策(ce)出现调整，如出口管制放松、开采指标增加，将转变行业供需格局。

3、股价高位波(bo)动风险：部分(fen)标的涨幅较大，股价可能已充分(fen)反映(ying)提价、国产替换(huan)等乐观预期，后续若业绩兑现不(bu)及(ji)预期，极易引发股价大幅调整。

04结语

我们(men)总在追逐高端制造的“明(ming)星赛道(dao)”，却常常忽略，真正支撑起制造业进级的，是(shi)这(zhe)些不(bu)起眼的“底(di)层耗材”。

没有硬(ying)质(zhi)合金刀具的精度突(tu)破，再先辈(bei)的工业母机也难以发挥价值；没有国产刀具的替换(huan)突(tu)围，高端制造的供应链平安就无从谈起。

从被海外巨头洽商，到(dao)自(zi)动提价、抢占高端市场，国产硬(ying)质(zhi)合金刀具的崛(jue)起，不(bu)仅是(shi)一个赛道(dao)的逆袭，更是(shi)我国制造从“大”到(dao)“强”的生动缩影。

格隆汇研究院深耕(geng)高端制造产业链研究，持续跟踪(zong)硬(ying)质(zhi)合金刀具行业多年，我们(men)始终相信，真实的投资时(shi)机，从来(lai)不(bu)在哗闹的热点里，而在那些默默成长、持续创造价值的赛道(dao)中。

当前，硬(ying)质(zhi)合金刀具行业的风口已至(zhi)，提价红利持续兑现、国产替换(huan)加速促进、卑鄙需求持续迸发，行业成长的确定性不(bu)言而喻。

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