成立以来，公(gong)司在牢固和强化(hua)自有业务的同时，积极展(zhan)开家当链整合，增强产物协同效应(ying)，经过收买华(hua)锦电子（持股100%）、新都安（持股100%）和浙特电机（持股100%），切入压缩秘要封接线柱(zhu)、小家电温(wen)度控制器(qi)和电机领域(yu)。

2021年，公(gong)司收买富乐新能源(yuan)51%股份，正式进军光伏行业，开拓新的功绩增长点。2022年，公(gong)司向富乐新能源(yuan)增资(zi)2.4亿元并增持股份至90.2%，持续加码新能源(yuan)家当；同时，公(gong)司还与长风(feng)智能杀青(qing)储(chu)能业务计谋合作协定，跨入储(chu)能赛道，形成以家电零部件业务为基础，新能源(yuan)业务为先导的进展(zhan)计谋。

星帅尔已修建起(qi)诸多合作优势，并取得了(le)显著的市场地位(wei)。

公(gong)司是(shi)浙江省科技厅等(deng)4部门认定的国(guo)家高新技术企业，多项技术在同行业内处于领先地位(wei)，无效实(shi)现(xian)人、机、料、法、环的良性互动，大(da)幅降低员(yuan)工休息强度和企业临盆(pen)综分解本，提(ti)高了(le)装备临盆(pen)效率、原材料利用率、产物品质。

同时，星帅尔荣获UL授(shou)权的眼(yan)见测试实(shi)验室资(zi)质，公(gong)司眼(yan)见测试实(shi)验室的检测尺度到达国(guo)际领先程度，成为海内细分行业内首家具备主动电气控制相(xiang)关的UL60730-1、UL60730-2-9、UL60730-2-10、UL60730-2-22尺度检测本领的公(gong)司。

子公(gong)司浙特电机成立了(le)院士事情站，长期与浙江大(da)学、沈阳工业大(da)学等(deng)科研院校合作，展(zhan)开了(le)永磁电机、电机与控制器(qi)结合等(deng)新产物、新领域(yu)的研究和技术合作，具有较强的技术创新和产物研发本领，多个产物经过省级新产物鉴(jian)定验收，并屡次得到省市级荣誉(yu)。

光伏组件方(fang)面，公(gong)司经过自主研发积存了(le)包括多主栅组件加工技术、双玻双面组件技术、PERC电池片组件技术、TOP Con电池片组件技术、HJT电池片组件技术、半(ban)片组件技术等(deng)在内的多项光伏组件焦点技术。公(gong)司目前(qian)可临盆(pen)代(dai)表行业先进程度的182mm、210mm等(deng)大(da)尺寸(cun)、双玻双面光伏组件产物，并经过柔性化(hua)的临盆(pen)方(fang)式无力(li)地包管了(le)产物质量和临盆(pen)效率。

目前(qian)，公(gong)司已是(shi)家电零部件细分领域(yu)的行业龙头，全球市场份额超1/4。压缩机产物覆盖海表里(li)主要临盆(pen)厂家，主要客户包括华(hua)意系(xi)公(gong)司、东贝系(xi)公(gong)司、美的系(xi)公(gong)司、钱江系(xi)公(gong)司、四川(chuan)丹甫、LG电子、尼得科电机等(deng)，并间接为海尔、海信、美的、美菱、惠而浦(pu)、西门子、伊莱克斯、夏普、三(san)星、LG电子等(deng)海内和国(guo)际知(zhi)名(ming)终端客户提(ti)供(gong)优质产物和办事。温(wen)度控制器(qi)业务主要客户有美的、格兰仕、苏泊尔、利仁、科沃斯、方(fang)太、松下、夏普、惠而浦(pu)、三(san)星、LG等(deng)公(gong)司。

电机产物产物覆盖海立电器(qi)、海立新能源(yuan)、江菱机电、绿田机器(qi)、永大(da)(电梯)等(deng)卑鄙(bi)公(gong)司；光伏太阳能组件产物覆盖正泰系(xi)、泰恒新能源(yuan)、巨力(li)新能源(yuan)、嘉科新能源(yuan)等(deng)知(zhi)名(ming)企业，并经过了(le)国(guo)家电力(li)投资(zi)团体等(deng)大(da)型(xing)电力(li)团体的供(gong)给商认证。基于此，星帅尔取得亮眼(yan)的功绩表现(xian)。

星帅尔部份客户 资(zi)料来源(yuan)：公(gong)司官网

02

光伏业务表现(xian)亮眼(yan)

营收规模持续增长

传统业务基础盘安定，配以新能源(yuan)业务放量，星帅尔营收规模不断(duan)下行。

自2019岁终以来，海表里(li)冰(bing)箱、冷柜、小家电产物需求增长，动员(yuan)星帅尔的家电零部件产物销量增长，营收从2020年的5.21亿元增至2022年的5.95亿元。

并且2021年收买富乐新能后，主营业务中新增光伏组件产物，2022年度富乐新能源(yuan)更是(shi)新增大(da)客户正泰系(xi)公(gong)司，加上原有客户A采(cai)购进一(yi)步增加，综合使得公(gong)司光伏组件收入增长。2022年，光伏业务虚现(xian)营收11.2亿元，同比大(da)幅增长340.94%，营收占比提(ti)升至57.47%

图/公(gong)司公(gong)告

因此公(gong)司营业收入呈不断(duan)上升趋向，从2018年的4.09亿元提(ti)升至2022年的19.49亿元，近五年年均复合增长率达36.65%。

传导至利润端，星帅尔一(yi)直(zhi)连结高于同业的毛利率程度，同时费(fei)用率有所优化(hua)，使得公(gong)司净利润保持着较高的规模体量。

在毛利率方(fang)面，公(gong)司产物红利本领实(shi)在一(yi)直(zhi)高于同业程度，以压缩机零部件毛利率为例，星帅尔多年来一(yi)直(zhi)高于合作对(dui)手天银机电。个中2022年，公(gong)司压缩机零部件毛利率为31.97%，相(xiang)较天银机电18.52%的差异(yi)越来越大(da)。

只是(shi)因为公(gong)司并购了(le)浙特电机和富乐新能源(yuan)，而电机和光伏部份毛利率相(xiang)对(dui)较低，业务结构比例变化(hua)使得公(gong)司近年来毛利率程度有所调解。

资(zi)料来源(yuan)：同花顺iFinD

而在时代(dai)费(fei)用方(fang)面，公(gong)司在研发费(fei)用由2020年的3717.77万元连续增至2022年的6579.74万元基础上，整体费(fei)用率由2020年的12.66%降至8.07%，终究使得公(gong)司归母净利润由2020年的1.08亿元增长至2022年的1.19亿元。

2023年一(yi)季度，星帅尔实(shi)现(xian)营业收入5.75 亿元，同比增长99.47%；实(shi)现(xian)归母净利润0.45亿元，同比增长19.71%，继承(cheng)连结增长态势。

图/公(gong)司公(gong)告

展(zhan)望(wang)未来，星帅尔功绩增长潜(qian)力(li)依旧。

03

三(san)大(da)业务时机齐至

未来进展(zhan)动力(li)充足

起(qi)首在家电零部件业务方(fang)面，卑鄙(bi)家电需求增长十分可观。

受害于人民生存程度的提(ti)高以及房地产行业的疾速进展(zhan)，家电产量从2000年开始进入疾速增长期。2013年之后，受宏观经济(ji)、政策改革等(deng)因素的影响，冰(bing)箱、冷柜行业增长态势趋缓，市场规模趋于平稳，空调行业则继承(cheng)连结高速增长。2022年，冰(bing)箱、冷柜产量离别(bie)为8664、2260万台，近十年来均连结相(xiang)对(dui)稳定；空调产量为22247万台，较2012年增长近9000万台。

资(zi)料来源(yuan)：万得Wind

高端化(hua)转型(xing)提(ti)供(gong)稳定增速，新兴电器(qi)产物还会添加新增长点。当前(qian)我国(guo)家电行业的整体实(shi)力(li)已迈上了(le)新的台阶，高端、细分功能家电产物被越来越多的消费(fei)者承(cheng)认，随着我国(guo)白色家电行业智能化(hua)、绿色化(hua)、高端化(hua)转型(xing)升级效果展(zhan)现(xian)，未来家电市场规模仍有提(ti)升空间。根(gen)据前(qian)瞻家当研究院预测，2024年到2027年，我国(guo)白色家电市场规模无望(wang)从3400亿元增长至4000亿元，CAGR到达5%，连结稳定增长。

另外，随着消费(fei)者对(dui)康健洁净品质生存请求的提(ti)升，母婴(ying)洗衣机、迷你洗衣机、分区洗衣机、热泵式干衣机、无菌冷柜、母婴(ying)冷柜、酒饮、美妆(zhuang)存储(chu)的多功能冰(bing)箱等(deng)新兴产物在市场上备受青(qing)睐(lai)；另有近年来疾速发展(zhan)的轻商柜行业，例如食物展(zhan)现(xian)柜、饮料柜、医用冷柜以及新能源(yuan)汽车推广使用的车载冰(bing)箱等(deng)，都将为星帅尔现(xian)有业务带来新的功绩增长点。

同时在电机业务方(fang)面，星帅尔成功打入比亚(ya)迪供(gong)给链，切入新能源(yuan)车电机领域(yu)。2022年9月，子公(gong)司浙特电机与比亚(ya)迪供(gong)给链公(gong)司签定《临盆(pen)性物料采(cai)购通(tong)则》，比亚(ya)迪供(gong)给链公(gong)司将向浙特电机采(cai)购定子铁芯、转子铁芯、电机等(deng)产物。比亚(ya)迪是(shi)新能源(yuan)汽车龙头企业，2022年新能源(yuan)汽车销量达186.35万辆，同比增长208.64%，是(shi)全球新能源(yuan)汽车销量冠军。此次打入比亚(ya)迪供(gong)给链，充分体现(xian)公(gong)司在产物质量、成本控制、技术创新、办事响应(ying)等(deng)方(fang)面的优势与本领，公(gong)司电机业务无望(wang)加快突破。

而在增势最(zui)猛(meng)的光伏组件业务方(fang)面，定单(dan)充足叠加产能规模扩大(da)，都将持续提(ti)振其(qi)谋划表现(xian)。子公(gong)司富乐新能源(yuan)在光伏组件领域(yu)深耕行业多年，积存了(le)众多海表里(li)的优质客户，并且整体定单(dan)较为充裕。在海内市场，公(gong)司境内客户包括翔泰新能源(yuan)、泰恒新能源(yuan)等(deng)知(zhi)名(ming)企业，并且富乐新能源(yuan)已进入国(guo)家电投的合格供(gong)给商名(ming)录，整体定单(dan)较为充裕。

个中与泰恒新能源(yuan)签定的重大(da)采(cai)购协定，就是(shi)自2021年5月20日起(qi)至2024年5月20日止将向富乐新能源(yuan)采(cai)购不少于5GW单(dan)晶硅182太阳能组件，具体采(cai)购价格采(cai)取月度议价方(fang)式，包管了(le)基础的利润空间。以光伏组件1.7元/W价格估算，协定总价靠近85亿元。同时，公(gong)司也在积极拓展(zhan)外洋市场。

加上此次募资(zi)扩产项目，已开始动工，并计划2023年年底建成投产，届时公(gong)司光伏组件总产能将提(ti)升至3.5GW/年。另外，公(gong)司未来计划在最(zui)短时间内尽快实(shi)现(xian)5GW/年的产能。

由此看来，三(san)大(da)业务矩阵均有不俗(su)的增长潜(qian)力(li)，将持续为星帅尔提(ti)供(gong)微弱的进展(zhan)助力(li)。